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英超火狐体育:2022年中国医疗器械各细分行业发展状况分析报告 医疗器械医改政策梳理

  医疗器械行业是当前投资的黄金赛道。统梳理了医疗器械行业增长的长期逻辑、中短期驱动因素,对行业未来增长态势进行预判。

  未来增量空间大,适合作为资产配置压舱石。我国医疗卫生中高级消费仍有很大增长空间,在基础医疗资源配置上,我国与世界主要国家相比仍有一定提升空间,另外中高端临床诊疗设备配置水平增长空间也很大;药械比远高于世界平均水平,未来破除医药养医下,医生技术服务收入占比将持续提升,医疗器械作为技术服务直接载体将核心受益。

  适应不同阶段医疗卫生改革需求的政府卫生支出机制,是器械行业中短期增长核心驱动因素。复盘近 20 年我国医疗卫生改革与器械行业增长关系,我们预计未来 5 年行业增速将维持在 20%左右,继续高于医药板块平均增速。

  现阶段驱动行业持续增长的,一个是社会办医和民营医疗发展带来的存量医疗资源规模增长,一个是技术创新和消费升级带来的资源迭代。器械领域的细分赛道存在不同的价值逻辑。

  骨科植入物,受益老龄化和运动普及,未来市场空间具备高成长性的,国产品牌性价比优势将助力其成功。

  体外诊断领域,分子诊断市场规模仍在高速增长,化学发光领域关注国内产品技术实力提升带来的市场份额成长。

  大型影像领域,属中高端消费的 CT、MRI 未来市场空间成长巨大,看好 DR、彩超国产份额的进一步提升。

  技术水平低的赛道,诸如低端医疗耗材、家用医疗器械,行业集中度低,竞争激烈。渠道开拓和海外市场开发能力强的企业价值凸显。

  技术水平中等的赛道,诸如彩超、DR、生化诊断,由于技术壁垒稍高,不会出现百家争鸣格局。具备海外市场开拓和平台化发展的企业将胜出。

  技术水平高端的赛道,诸如关节类植入物、大型影像设备、伴随诊断,国内渗透率提升空间依然很大,具有技术突破能力的企业将胜出。

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  20211112-中泰证券-鹿得医疗-832278-公司研究简报:深耕家用医疗器械领域,多点发力扬帆行业蓝海.pdf

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