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英超火狐体育:估值已跌至10年低点医疗器械行业未来的发展机遇在哪里?

  医疗器械一直被视为医药生物行业的新兴赛道。面对国产替代机遇,将迎来快速发展的黄金时期。但从整个行业来看,2020年底以来,医疗器械似乎迷失了方向。这种预期是集中采购的影响?还是新冠检测产品的影响?从2008年到2020年,十多年来,医疗器械行业的pe一直高于整体医药和生物行业,但近两年,医疗器械行业的pe持续下滑,已降至1历史低点。

  医疗器械行业有增长潜力吗?具体到各个细分领域,医疗器械有没有机会?今天我们就来梳理一下当下医疗器械蕴含的一些机会。

  从整个行业来看,2020年医疗器械行业实现了业绩大爆发,其中有3个二级产业医疗器械行业,即医疗器械、医用耗材和体外诊断。利润甚至增长了2-3倍,2020年医疗器械行业的净利润也达到了59.39%的同比增速.

  医疗器械企业全面爆发,与国内外疫情有很大关系。业绩的不可持续催化,造成医疗器械行业估值的巨大反差。

  大约有108家企业医疗器械行业。2021年实现营业总收入1995.18亿元,净利润489.93亿元,同比增长8.02%。

  在疫情爆发的背景下,不仅有医用口罩、医用防护服、呼吸机、红外测温仪、检测试剂等抗疫物资大幅增加,同时呼吸机、监护仪、输液泵、移动DR也被大量使用。抗疫一线,随着国外市场疫情愈发严峻,国内防疫物资和医疗设备也大量出口。

  然而,对非抗疫医疗的需求设备缩小了。据悉,2020年业绩增速下滑前五位的领域分别是心血管介入、手术室耗材、骨科耗材、医疗技术耗材、口腔高值耗材,业务收入增速分别下滑41%、41%、34%,与2019年营业收入相比分别增长27%、25%。

  不得不说,虽然目前的新冠疫情还没有完全消除,还会有反复,但未来随着防疫措施的完善,对医疗设备的需求在疫情中没有可持续的增长。

  医疗器械行业面临的“困境”似乎更多是因为疫情,那么医疗器械集中采购的影响是利好还是利好?这也是我们需要了解的问题。

  在目前,基于医保成本控制的考虑,医疗器械集中采购主要涉及高值医用耗材。医疗器械不属于集中采购范围。

  高值易耗品大于药品集中采购,对企业影响较大。全国高值医用耗材集中采购主要涉及心脏和骨科两个领域,心脏支架平均降价93%,髋关节和膝关节平均价格从3.5万元和3.2万元下降到3.2万元。分别7000元和5000元,平均降价82%。此外,冠脉球囊和眼科人工晶状体两个品种也在全省实现全覆盖。其中,冠状动脉球囊有望在全国范围内收集,导丝、骨科创伤、吻合器以及贴片、胶片等耗材也在实施中。省区集采降价幅度普遍小于全国集采,各省降价幅度存在差距。

  我来说说未来几年的集中采购计划。到“十四五”末,各省将通过5类以上国家级和省级集中采购的方式采购高值医用耗材。

  我们无法完全避免集中采购的风险。在国家层面,可以通过集中采购的方式推进医疗器械国产替代进程。要考虑降价和销量的增加。影响。

  我们来看看过去受集中采购影响的企业。以乐普医疗为例。乐普医疗是中国心血管设备的领导者。其中心动脉支架是首批被收集的高价值耗材。2020年11月开始全国采购,此前也已在部分地区实施省级采购,因此乐普医疗2020年四季度业绩将有明显下滑趋势,业绩将持续下滑至2022年一季度。过去集中采购的传统金属药物支架占营收比重较高。虽然2021年创新产品涉及量很大,但在企业业绩拐点之前股价一直在下跌。

  预计乐普医疗2022年下半年业绩将扭转下行趋势,但需考虑药球集中采购风险及其他创新产品量大。

  对于集中采购企业,应暂时避免。创新型企业有望“复出”,但无论是进口替代还是低端产品的高端替代,都需要一个过程。

  首先,医疗器械不受集中采购的影响,未来需求增长也是可持续的。包括医疗医疗器械和家用医疗器械,虽然近两年受到疫情的影响,但由于医疗器械本身市场空间比较大,存在结构性机会,未来医疗医疗器械的增量是预计将受益于国内外新一轮医疗。新型基础设施建设和药企持续研发投入,家用医疗器械主要受益于消费升级和居民健康意识的提高。

  10月30日2020年,我国有关部门提前下达2021年基本公共卫生服务补贴预算约543亿元;2022年补贴预算继续增加。总计,2022年可用于医疗卫生领域的补助资金高达872.51亿元,其中公立医院综合改革补助79.89亿元,医疗能力建设补助48.42亿元。

  和卫生机构,补助588.55亿元支持基本公共卫生建设,155.7亿元支持重大传染病防治拨款。

  国际上,一些欧洲国家也开始筹划弥补措施。医疗短板,而发展中国家在疫情中面临更严重的医疗短板。各国普遍意识到,医疗体系的完善还不够,国家政治经济稳定的重要性导致医疗投入加大。

  医疗医疗器械的主要代表企业有迈瑞医疗、楚天科技、海尔生物、东富龙等。家用医疗器械以鱼跃医疗为代表。医疗器械企业尤其需要关注产品的竞争力。

  此外,医疗器械行业也值得高度关注可能不受集中采购影响的高价值耗材企业,包括眼科康复设备(角膜塑形镜),但上述集中采购是预期的。

  所有高价值耗材都可能存在潜在风险,主要包括体外诊断(IVD)产品以外的生化诊断、电生理学、眼科、神经外科、超声ic手术刀产品在高值耗材等领域的拣货安排。

  事实上,医疗器械的整体国产替代率并不高。在这样的背景下,预计集中采购的影响将逐渐减小,集中采购产品或降价幅度将控制在一定范围内,创新型企业将得到发展空间。

  最后,从从研发投入的角度,我们推测,一家有潜力的医疗器械公司能否跨越市场周期,取决于核心产品和创新实力。

  可以看出,研发投入较高的公司是迈瑞医疗,其次是乐普Medical,一家医疗耗材公司。从两款产品来看,迈瑞医疗是一家进入国际市场的企业,而乐普医疗刚刚起步,除了心血管医疗器械,乐普医疗还布局了很多其他领域。

  研发投入高的公司是体外诊断公司。一方面是高端产品研发的需求,另一方面是因为新冠检测试剂的影响,可能需要综合看待公司未来的发展。

  与全球医疗器械市场相比,我国医疗器械市场起步较晚。从竞争格局来看,全球医疗器械行业集中度较高。市场报告显示,2017年前10名企业总销售额占比39%全球销售额中,美敦力、强生、雅培、西门子、飞利浦、史赛克、罗氏、BD、通用医疗、波士顿科学分别位居前十。国内没有一家公司,销售额排名第一30家企业加起来占全球销售额的75%。不得不说,我国的医疗器械企业要想做大做强,还有很长的路要走。返回搜狐,查看更多